風險報酬比
定義
單筆部位停利距離與停損距離的比例，與勝率合成期望值，是決定一個策略長期能否賺錢的核心參數，並非高勝率即代表正期望值。
詳細說明
風險報酬比（Risk-Reward Ratio，簡稱 RR）把停利距離除以停損距離，回答「這筆交易單位風險能換多少報酬」的問題。例如進場 100 元、停損 95 元（單位風險 5 元）、停利 110 元（預期報酬 10 元），RR 即 10 ÷ 5 = 2，業界寫作 1:2（每承擔 1 元風險換 2 元報酬）。1:2 為常見最低門檻、1:3 為較嚴格門檻、低於 1:1 屬負期望值陷阱（除非勝率極高）。RR 本身不是賺賠判定，要與勝率合成期望值才有完整意義。
期望值公式為 E = (勝率 × 平均賺) − (敗率 × 平均賠)，以 RR 表達為 E = P_win × (RR + 1) − 1，其中 P_win 為勝率。正期望值條件為 P_win > 1 ÷ (RR + 1)。代入常見組合可得損益平衡勝率：RR 1:2 對應 33%、RR 1:3 對應 25%、RR 1:1 對應 50%、RR 0.5:1（盈虧比 0.5）對應 67%。換句話說，RR 越高、所需勝率越低；RR 越低、所需勝率越高。散戶常把「勝率」等同「賺錢機率」，忽略 RR 才是放大或縮小勝率所需門檻的關鍵變數。
把高勝率低 RR 與低勝率高 RR 兩種策略攤開對照，誤判最容易曝光。策略 A：勝率 70%、RR 0.5:1，E = 0.7 × 0.5 − 0.3 × 1 = 0.05，期望值正但每筆只賺 0.05 倍預算。策略 B：勝率 30%、RR 1:3，E = 0.3 × 3 − 0.7 × 1 = 0.2，每筆賺 0.2 倍預算、是策略 A 的 4 倍。更危險的是策略 C：勝率 70%、RR 0.3:1，E = 0.7 × 0.3 − 0.3 × 1 = −0.09，高勝率搭配過低 RR 結果是負期望值。「勝率高 = 安全感」是散戶心理偏好，數學上不成立。
風險報酬比與停損策略、部位規模配置三角耦合：先依關鍵支撐位、ATR 倍數或結構性失效點決定停損，停利距離再依阻力位推導，兩者比值即為 RR，RR 與勝率合成期望值、期望值為正才開始算部位規模。散戶最常見的錯誤是倒過來：先決停利目標、再硬塞停損點以拉高 RR，與「先決重押、再硬塞停損」同型紀律破口。Van K. Tharp《Trade Your Way to Financial Freedom》指出，期望值與部位規模才是長期績效的兩大支柱。
台股短線策略要把摩擦成本納入 RR 設計。一般股票賣出證交稅 0.3%、當沖賣出 0.15%、雙向手續費以牌告 0.1425% × 6 折計約 0.171%，整筆摩擦約 0.32%（當沖）至 0.47%（非當沖）。RR 1:2 的損益平衡勝率本是 33%，扣摩擦後實際門檻約 35% 至 40%。Paul Tudor Jones 在 Jack Schwager 1989 年《Market Wizards》訪談中維持最低 5:1 RR 的紀律，正是把估計誤差預留在安全邊際內。短打高勝率低 RR 看似贏多輸少，扣手續費與當沖稅後期望值常被吃成接近 0。
計算公式
台股相關規定
- 台股一般股票賣出依《證券交易稅條例》§2 第一款課 0.3% 證交稅、ETF 依同條第二款課 0.1%、當沖賣出依 §2-2 課 0.15%（自 106/4/28 起至 116/12/31 止）；停利停損出場都會被課稅，是 RR 設計時必須納入的常數摩擦。
- 券商手續費牌告 0.1425%（TWSE 營業細則 §94 規定券商「逾」此率須事前告知客戶），實務電子下單市場均價落在 6 折附近；雙向手續費約 0.171% 為摩擦成本另一塊，與證交稅合計後 RR 1:1 策略已難淨賺。
- 依 TWSE 營業細則 §63，一般上市櫃個股漲跌幅 ±10%；停損距離不可機械訂在標的當日最大跌幅以外，否則「設了停損但永遠不會被觸發」、RR 名義上很高、實則停損形同虛設，是新手紀律盲區之一。
- 依 TWSE 營業細則 §62，1,000 元以上股票升降單位 5 元一檔；停利與停損價格須對齊檔位（如台積電 2,000 元級可掛 2,100、1,950，非 5 元倍數的價格會被券商前端擋下），實際成交價會跳到合法檔位，RR 計算須以實際成交價為準。
- 盤後定價交易（14:00–14:30）為單一時段集合競價、無法盤中即時觸發停利停損；當日留倉部位若跳空，RR 比值在隔日開盤集合競價後會與當初設定不一致，須重新計算期望值、不可假設原 RR 仍適用。
- 處置股期間改採人工管制集合競價（依「公布或通知注意交易資訊暨處置作業要點」§6，首次處置約每 5 分鐘、第二次以上約每 20 分鐘撮合一次）、停損條件單部分券商會直接停用，原本依 RR 設定的紀律執行受券商實務限制；以各券商最新公告為準。
高勝率低 RR vs 低勝率高 RR vs 高勝率超低 RR
| 勝率 P_win | 風險報酬比 RR | 期望值 E = P_win × (RR + 1) − 1 | 損益平衡勝率 | 說明 | |
| 策略 A：高勝率低 RR | 70% | 0.5:1 | 0.7 × 1.5 − 1 = 0.05（正、小） | 67% | 散戶心理偏好、每筆只賺 0.05 倍預算、扣摩擦後接近 0 |
| 策略 B：低勝率高 RR | 30% | 1:3 | 0.3 × 4 − 1 = 0.2（正、大） | 25% | 每筆賺 0.2 倍預算、是策略 A 的 4 倍、紀律難度在於連續敗場心理承受 |
| 策略 C：高勝率超低 RR | 70% | 0.3:1 | 0.7 × 1.3 − 1 = −0.09（負） | 77% | 高勝率反而虧錢、RR 過低拖垮期望值、屬負期望值陷阱 |
| 對稱策略：1:1 | 50% | 1:1 | 0.5 × 2 − 1 = 0（平） | 50% | 剛好損益兩平、扣摩擦後必虧、不可作為長期策略基準 |
常見誤解
使用情境
常見問答
法規依據與來源
- Van K. Tharp (1999)《Trade Your Way to Financial Freedom》, McGraw-Hill, New York (Internet Archive 一手書目)
- Jack D. Schwager (1989)《Market Wizards: Interviews with Top Traders》, New York Institute of Finance (Internet Archive 一手書目)
- 證券交易稅條例 §2（一般股票 0.3%、ETF 0.1%）、§2-2（當沖 0.15%）
- 臺灣證券交易所股份有限公司營業細則 §62（升降單位）、§63（漲跌幅）、§94（手續費牌告）