逐筆撮合
Continuous Trading
逐筆交易
定義
委託進場後依價格優先、時間優先逐次撮合，可在瞬間連續成交於多個價位，台股盤中時段採此機制。
詳細說明
逐筆撮合是台股盤中（09:00–13:25）的成交機制，委託書送進交易所後立即進入撮合佇列，依「價格優先、時間優先」原則與對手方逐張比對：較高買價優先於較低買價、較低賣價優先於較高賣價，同價位則先到的委託先成交。一筆大量買單若一檔吃不完，會繼續往下一個賣價成交，直到數量耗盡或價格脫離委託限價。
逐筆撮合（俗稱「逐筆交易」）與集合競價最大的差別在於「成交頻率」。舊制（2020/3/23 之前，2014/12/29 起每 5 秒集中撮合一次，更早為 10 秒、15 秒、20 秒）所有委託堆疊到同一個成交價；新制改為隨到隨撮，價量資訊即時揭露。同一筆市價單可能在 0.5 秒內連續吃掉五檔報價的不同價位，這也是新制下「閃爍」與短線價格波動感受變大的主因。
為避免單筆大單把價格瞬間拉開，證交所同步推出「瞬間價格穩定措施」：當試算成交價超過參考價（前 5 分鐘加權平均成交價）±3.5% 時，該檔暫緩撮合 2 分鐘，結束時集合競價成交一次再恢復逐筆。試算成交價僅以限價 ROD 計算，市價、IOC、FOK 在暫緩期間「立即成交」條件不成立，需等恢復後才有作用。
逐筆撮合配合多元委託類型，讓 IOC（立即成交否則取消）與 FOK（全數成交否則取消）真正可用。在舊制每 5 秒撮合一次的環境下，這兩種委託幾乎無從發揮；新制下對當沖、套利、程式交易而言已成為基礎建設，對只下限價 ROD 的長線投資人，差別則主要在成交時點與五檔報價的更新速度。
台股相關規定
- 盤中逐筆撮合時段為 09:00–13:25；開盤（08:30–09:00）與收盤（13:25–13:30）仍採集合競價，最後 5 分鐘集中競價避免尾盤瞬間單拉抬或殺出。
- 瞬間價格穩定措施：限價當日有效（ROD）委託試算成交價超過參考價 ±3.5% 時，暫緩撮合 2 分鐘後改以集合競價成交，再恢復逐筆撮合。
- 盤中接受六種委託：限價 ROD、限價 IOC、限價 FOK、市價 ROD、市價 IOC、市價 FOK；瞬間價穩措施的試算成交價僅以限價 ROD 委託作為計算基礎，IOC/FOK 在暫緩期間因「立即成交」條件不成立會直接失效。
- 撮合原則為「價格優先、時間優先」：08:30–09:00 開盤前集合競價以同價位委託先後到價判定，盤中逐筆撮合則同價位先到先撮；同一筆委託可能拆成多筆成交、成交於多個價位。
- 盤中零股交易委託時段為 09:00–13:30，09:10 第一次撮合，之後每 5 秒集合競價一次（自 2024/12/2 起；推出時為 3 分鐘，2022/12/19 縮為 1 分鐘）。09:00–09:10 累積委託是為了避免影響整股開盤；此時段並未跟整股一起改為逐筆撮合，與整股盤中機制不同。
逐筆撮合 vs 集合競價
| 撮合頻率 | 成交價數 | 價量揭露 | 適用時段 | 波動感受 | |
| 逐筆撮合 | 隨到隨撮，瞬間完成 | 一筆委託可成交於多個價位 | 即時揭露五檔與成交資訊 | 盤中 09:00–13:25 | 價格跳動明顯，短線閃爍頻繁 |
| 集合競價 | 固定間隔集中撮合一次 | 所有委託成交於同一價位 | 撮合前僅揭露試撮資訊 | 開盤、收盤、瞬間價穩期間 | 單次決定成交價，盤中跳動較緩 |
常見誤解
✗ 逐筆撮合就是「立即成交」，下市價單一定買得到。
逐筆撮合是「立即進入撮合」，能否成交仍要看對手方掛單。市價單會吃完所有對手價直到自己的數量滿足為止，但若標的流動性低或剛好遇到瞬間價穩，剩餘部位仍會撮不到。逐筆撮合解決的只是「等待時間」，無法保證成交。
✗ 逐筆撮合讓股價亂跳，比集合競價更危險。
逐筆撮合的價格跳動是因為一筆委託可連續吃多個價位，五檔報價變快只是揭露頻率提升，市場結構並未惡化。瞬間價穩 ±3.5% 暫緩 2 分鐘的設計就是針對單筆大單拉抬殺出的安全網。
✗ 逐筆撮合跟當沖沒什麼關係，只有程式交易者才需要研究。
逐筆撮合直接影響當沖的進出場成本。舊制（2014/12/29 起每 5 秒集合競價一次）IOC 與 FOK 幾乎沒用；新制下這兩種委託才能真正控制部分成交風險。對短線交易而言，五檔報價即時更新與委託類型可用性都是進出場決策的基礎條件。
使用情境
券商開戶櫃台
學妹
我下了一張市價單買 1,000 股，成交回報怎麼有三個不同價格？
我
這就是逐筆撮合的樣子呀～妳的單會先吃掉最低賣價那一檔的數量，剩下的就繼續往上一檔吃。
學妹
所以五檔報價會同時被吃掉？
我
對呀，一瞬間就跑掉了。如果不想吃到太上面的價格，下限價 ROD 會比較安心一點喔。
學妹
那為什麼有時候股票會卡住兩分鐘不動？
我
那是瞬間價穩啦，試算成交價超過 ±3.5% 就會暫緩 2 分鐘，改集合競價撮一次，之後再恢復逐筆。