成長投資
定義
鎖定營收與盈餘成長率高於市場平均的公司，願意付出偏高本益比換取未來獲利擴張，把報酬主要來源放在獲利成長而非配息。
詳細說明
成長投資押注的是「公司未來幾年的獲利能持續放大、把今天看似昂貴的本益比稀釋下來」。投資人接受當下殖利率低、配息少，把希望寄託在 EPS 與營收年增率的延續性上。代表人物包括費雪（Philip Fisher，《非常潛力股》1958 年）、彼得．林區（Peter Lynch，PEG 概念推廣者）、威廉．歐尼爾（William O’Neil，CANSLIM 法則），三人都把獲利成長排在估值便宜之前。
成長股的篩選錨多落在三類指標：獲利成長（EPS 年增率、營收年增率連續三季以上維持兩位數）、獲利品質（ROE、毛利率高於同業且穩定）、估值合理度（本益比偏高但 PEG 不過熱，常見參考值是 PEG 約 1 倍以下偏便宜、1 至 1.2 倍合理、1.2 倍以上偏貴）。台股實務上，半導體上游、IC 設計、AI 伺服器代工是近年成長投資人最常觀察的族群，台積電（2330）、聯發科（2454）、大立光（3008）都屬於高本益比但獲利能持續放大的典型成長股。
估值偏高是成長投資最大的單一風險。市場一旦下修對未來成長率的預期，本益比會同時收縮、EPS 也可能下修，兩股力道相乘讓股價跌幅遠大於整體大盤，這就是估值收縮（multiple compression）。2000 年 .com 泡沫即是經典教訓，當年那斯達克成長股本益比動輒上看 100 倍，泡沫破後兩年內 NASDAQ 指數最大跌幅約八成，許多體質尚可的公司本益比從 80 倍砍到 20 倍，股價自然腰斬再腰斬。
台股投資人實作成長投資時常見三類誤區：(1) 把「股價漲得快」當成「成長股」買進，忽略獲利是否真的同步擴張；(2) 在 PEG 已大幅高於 1 倍時還繼續追價、把估值風險誤認為趨勢機會；(3) 高本益比股利低、卻同時用高股息策略檢視，期待配息又期待飆漲。成長投資與高股息投資的數學期待相反，混用兩套估值錨會雙頭落空。
適合做成長投資的人通常願意忍受年度 20–30% 的波動、把資金鎖在 3–5 年以上、能定期追蹤季報與營收月增率（MoM）。對只看月配息或無法持續看財報的投資人，成長股的高估值更像是隨時可能回吐的浮動籌碼，並不適合貿然重押。
計算公式
台股相關規定
- 台股法規無「成長股」正式定義，分類多由各券商研究部、投信評等與媒體自行判定；參考錨包括連續三季 EPS 年增率達 25% 以上、營收年增率連續放大、ROE 達 15% 以上。
- 成長型公司多採低配息、保留盈餘再投資策略，殖利率常低於 2%；股利所得稅與健保補充保費（單筆股利 20,000 元以上、未超過 1,000 萬元部分，費率 2.11%）的影響在成長股上相對不顯著。
- 台積電（2330）、聯發科（2454）、大立光（3008）等個股長期被歸類為成長股；交易仍適用一般股票證交稅 0.3% 賣出（非當沖）、券商手續費牌告 0.1425%、交割 T+2 等規則。
- 初次上市或上櫃普通股首 5 個交易日無漲跌幅限制，IPO 階段的成長股波動可能極大，須留意 §62 升降單位（價格達 1,000 元以上時每檔升降 5 元）與瞬間價格穩定措施（試算超過正負 3.5% 暫緩撮合 2 分鐘）的撮合行為。
成長投資 vs 價值投資 vs 動能投資
| 估值錨 | 報酬來源 | 常見指標 | 主要風險 | |
| 成長投資 | 本益比偏高可接受，看 PEG | 獲利成長推升 EPS 與股價 | EPS 年增率、營收年增率、ROE、PEG | 估值收縮（multiple compression） |
| 價值投資 | 本益比、股價淨值比偏低 | 市場修正錯誤定價回到合理價 | 本益比、股價淨值比、殖利率 | 價值陷阱（便宜的公司持續變更便宜） |
| 動能投資 | 不看估值，看價量趨勢 | 趨勢延續、強者恆強 | 相對強度、均線、葛蘭碧八大法則 | 趨勢反轉、追高殺低 |
常見誤解
使用情境
常見問答
法規依據與來源
- TWSE 投資人知識網「Q11. 本益比代表之意義為何？」
- 證券暨期貨市場發展基金會（投資人教育主管機構）
- Philip A. Fisher《Common Stocks and Uncommon Profits》（1958，繁中版《非常潛力股（經典新譯版）》寰宇出版 2016）
- Peter Lynch《One Up on Wall Street》（1989，繁中版《彼得林區：選股戰略》財信出版 2023 改版，PEG 比率推廣者）
- William J. O’Neil《How to Make Money in Stocks》（1988，CANSLIM 選股法則；繁中版《笑傲股市：歐尼爾投資致富經典》寰宇出版）