本國偏好
定義
投資人把過高比例的資金配置在本國資產，超出全球市值權重所建議的水準，因而犧牲了跨國分散能降低的風險，是行為金融的系統性偏誤之一。
詳細說明
本國偏好指投資組合過度集中在本國股票，配置遠超過該市場在全球的市值比重。French 與 Poterba 在 1991 年的研究（American Economic Review 81 卷第 2 期，222 至 226 頁）統計美、日、英三國投資人，發現各國持有本國股票的比例都高達九成以上，遠超過分散風險所需，這個落差後來被稱為「本國偏好之謎」。理論上全球市值權重才是分散的中性起點，現實裡投資人卻把大半資金壓在自己看得懂的市場。
台股佔全球股市市值僅個位數百分比，但本國投資人實際配置遠高於此。更深一層的集中還發生在單一股票：不少散戶把多數資金壓在台積電一檔，或集中在金融股、高股息 ETF 這幾個熟悉的標的。台積電一張就要兩百萬元（以 2,000 元計），重押一檔等於把整個部位綁在單一公司的營運與單一產業的景氣循環上，這正是本國偏好往國內再收斂一層的版本。
驅動本國偏好的是好幾層摩擦疊加：熟悉感讓人覺得本地公司「比較懂」；外國市場的資訊取得成本高、財報語言也是門檻；匯率波動讓人擔心換匯吃掉報酬；海外所得還涉及最低稅負的申報考量。這些都是真實存在的成本，但心理權重往往把它們放大，最後讓投資人連合理範圍內的跨國分散都放棄。
本國偏好與熟悉偏誤、過度自信高度相關但不等同。熟悉偏誤是廣義地偏好任何熟悉標的，本國偏好是它在「本國對外國」這條軸線上的具體展現；過度自信則解釋了為什麼投資人自認「比較懂」本地公司，因而給予過高心理權重。與單純的集中度風險也不同：集中度風險描述結果（部位過度集中），本國偏好描述成因（被熟悉感與成本顧慮推著走的配置傾向）。
對抗本國偏好的方向是把全球市值權重當成資產配置的參照點，再依個人狀況調整，而非預設「全押台股」。具體做法包括納入投資海外標的的 ETF、依規則化決策定期再平衡，用定期定額分批進場降低擇時壓力。目標不是完全消除本國偏好。把本國配置調回自己想清楚過的比例，而不是讓熟悉感替你決定，就已足夠。
台股相關規定
- 台股佔全球股市總市值僅個位數百分比，本國投資人若把資金幾乎全配置台股，等於放棄全球其餘九成以上市場的風險分散效益。
- 投資海外標的的 ETF 中，部分為累積型（如追蹤 S&P 500 的 00646、追蹤 NASDAQ-100 的 00662），將收益再投資、不配息，舉海外配息例子時不適用；配息政策與結構須以各 ETF 公開說明書為準。
- 直接投資海外標的（如複委託、海外券商）取得的股利屬海外所得，須留意所得基本稅額條例的最低稅負申報門檻；透過國內發行的 ETF 間接投資則由基金端處理。
- 克服本國偏好的常見做法是把全球市值權重當資產配置參照，搭配再平衡與定期定額，而非以熟悉感決定全部配置。
本國偏好 vs 熟悉偏誤 vs 過度自信 vs 集中度風險
| 核心命題 | 理論源頭 | 對應台股行為 | |
| 本國偏好 | 本國資產配置超出全球市值權重 | French-Poterba 1991 | 幾乎全押台股、輕忽海外分散 |
| 熟悉偏誤 | 偏好任何熟悉的標的 | 行為金融捷思研究 | 只買自己用過產品的公司、任職產業 |
| 過度自信 | 高估自己的判斷與資訊 | 行為金融偏誤研究 | 自認看得懂台積電而重押一檔 |
| 集中度風險 | 部位過度集中於少數標的（描述結果） | 投資組合理論 | 單一個股或單一產業佔比過高 |
常見誤解
使用情境
常見問答
法規依據與來源
- French, Poterba (1991)「Investor Diversification and International Equity Markets」, American Economic Review 81(2), 222–226
- Coval, Moskowitz (1999)「Home Bias at Home: Local Equity Preference in Domestic Portfolios」, Journal of Finance 54(6), 2045–2073
- Vanguard「Making the case for international equity allocations」（全球市值權重與跨國分散）
- 所得基本稅額條例 §12（海外所得最低稅負申報門檻）