閉鎖期
定義
公司初次上市櫃時，董事與大股東等特定人須把部分持股提交集中保管、期間內不得賣出的制度，用意在防止內部人掛牌後立即倒貨衝擊股價。
詳細說明
閉鎖期是散戶口語，指的是公司剛掛牌時、內部人的股票被鎖住不能賣的那段期間；官方文字裡對應的是「提交集中保管」。一家公司要上市，等於把過去只有創辦團隊與早期投資人持有的股票開放給整個市場買賣。若掛牌第一天內部人就把手上大量老股全數拋出，散戶追進去的價格很可能瞬間崩落。集保制度就是要求這些人先把一定比例的持股交由集保結算所保管、在一段時間內動不了，讓籌碼不會一次湧出。
被鎖的對象是內部人與特定人，不是全體股東。依臺灣證券交易所「有價證券上市審查準則」，主要規範董事，以及持股超過已發行股份總額 10% 的大股東；若屬科技事業或文化創意事業，範圍再擴及總經理、研發主管、以專利或專門技術出資的股東，以及持股超過 5% 的股東。一般散戶手上的股票不在集保範圍內，掛牌後即可自由買賣。這也是為什麼閉鎖期解禁討論的是「特定人的老股」，而不是市場上全部流通股。
要交多少、鎖多久，準則按公司股本大小分級。股份總額三千萬股以下者，提交總額的 25%；超過的部分依級距遞減，最高一級是超過二億股的部分只提交 5%。領回也分批：一般公司自上市買賣開始日起滿六個月可領回二分之一，滿一年才能全數領回；科技事業與創新板公司則更嚴，每滿六個月領回四分之一，要到滿兩年才全數領回。所以「閉鎖期」沒有單一的到期日，比較像一份分階段解鎖的時間表。
對散戶而言，閉鎖期最實用的意義是「解禁賣壓」的時點預判。掛牌後約六個月與一年（科技股是逐半年到兩年）是集保股票可以陸續領回、進入市場流通的節點，這批被壓抑的籌碼一旦解鎖，可能形成階段性賣壓。真正該盯的重點在集保張數占流通量的比重，而非只看「有沒有到期」：若一檔新股的集保部位相對於市場流通量偏高，解禁時的潛在賣壓就相對可觀。這並不保證股價一定下跌，只是提醒你在新股上市後幾個月，要把解禁時間表放進風險評估。
集中保管管的是「賣出限制」，跟另外兩件常被混淆的事不同。內部人「持股申報」是把轉讓、每月變動、設質攤在公開資訊觀測站上的揭露義務，管的是資訊透明，不是把股票鎖起來。承銷與公開申購（抽籤）則是掛牌前把新股分配給投資人的程序。閉鎖期聚焦的問題只有一個：上市後誰的股票被鎖、鎖多久、解禁時市場多了多少可賣的籌碼。
台股相關規定
- 規範對象為董事及持股超過已發行股份總額 10% 的大股東；科技事業或文化創意事業另納入總經理、研發主管、以專利或專門技術出資的股東、以及持股超過 5% 的股東。一般散戶持股不在集保範圍。
- 提交比例按股份總額分級：三千萬股以下提交 25%，超過三千萬股至一億股、一億股至二億股、二億股以上的部分，超過部分依序降為 20%、10%、5%。股本越大、超過級距的邊際提交比例越低。
- 領回時程一般公司為兩階段：自上市買賣開始日起滿六個月領回二分之一，滿一年全數領回。
- 科技事業與創新板上市公司採更長的四階段：每滿六個月領回四分之一，滿兩年才全數領回。閉鎖時間拉長是為了讓體質尚待市場檢驗的新創股，籌碼釋出更平緩。
- 集中保管由集保結算所（TDCC）辦理；被保管股票在鎖定期間不得轉讓或提取，領回後才回到集保帳戶、可在市場賣出。
閉鎖期 vs 內部人持股申報 vs 承銷／公開申購
| 管的是什麼 | 規範對象 | 對散戶的意義 | |
| 閉鎖期（集中保管） | 上市後特定人持股的賣出限制 | 董事、10%（或 5%）以上大股東等特定人 | 掛牌後六個月／一年的解禁賣壓時點 |
| 內部人持股申報 | 轉讓、每月變動、設質的揭露公告 | 董監、經理人、10% 以上大股東 | 在公開資訊觀測站追蹤內部人籌碼動向 |
| 承銷／公開申購 | 掛牌前新股如何分配給投資人 | 參與抽籤的一般投資人 | 中籤才能以承銷價取得新股 |