承銷
定義
公司初次上市櫃時，委由承銷商把新股賣給市場投資人的機制，承銷商負責輔導、定價與配售，並依包銷或代銷約定承擔不同的賣不掉風險。
詳細說明
一家公司要從未公開發行走到掛牌交易，中間得有人把新股實際賣到投資人手上，這個角色就是承銷商（由具承銷資格的券商擔任）。承銷商的工作不只是「賣股票」：從輔導公司符合公開發行與上市櫃條件、協助編製公開說明書、與發行人議定承銷價、到把股票配售給不同投資人，整段初次上市櫃流程都由它統籌。對散戶來說，你在抽籤或圈購時買到的新股，來源幾乎都是承銷商手上這批承銷部位。
承銷方式分「包銷」與「代銷」，差別在賣不掉的風險由誰承擔。包銷是承銷商把賣不完的部分自己買下來，等於對發行人保證這筆募資能到位；證交法規定包銷商在承銷期滿後，對約定包銷卻沒賣完的股票應自行認購，也可先認購再銷售。代銷則是承銷商只負責代賣、不保證售完，期滿沒賣完的股票退還發行人。包銷風險高、承銷手續費也高；代銷風險低、報酬相對薄。台股 IPO 實務上多採包銷，因為發行人要的是募資確定性。
承銷價怎麼訂，是散戶最在意的一環。台股 IPO 定價主要有「詢價圈購」與「競價拍賣」兩種方法：前者由承銷商向法人與特定投資人探詢需求後訂價，後者讓投資人出價、由高往低成交。兩種方法的機制、優缺點與對散戶的影響差異不小，屬於另一個詞條（詢價圈購 vs 競價拍賣）的範圍，這裡只需知道承銷價並非發行人單方喊價，而是承銷商依市場需求評估後與發行人議定。
訂好承銷價後，這批新股要分配給誰，就是「配售」。承銷總額會拆成幾塊：一部分保留給一般大眾抽籤（公開申購）、一部分配給參與詢價圈購的投資人、還有承銷商自行銷售或洽商銷售的額度。散戶最熟悉的公開申購中籤率、圈購配售怎麼分，屬於另一個詞條（公開申購抽籤）的細節，本條只點出「承銷商把新股切成幾種通路賣出去」這層架構。
台股相關規定
- 承銷商須具備券商承銷資格，並依法對發行公司進行上市櫃前輔導、協助其符合公開發行與掛牌條件、編製公開說明書後才辦理承銷。
- 包銷：承銷期滿後，約定包銷卻未售完的股票由承銷商自行認購（證交法 §71）；承銷商也可先認購再銷售，或於契約保留一部分自行認購。
- 代銷：承銷期滿後，約定代銷而未售完的股票退還發行人（證交法 §72），承銷商不承擔售不完的認購義務。
- 承銷契約應載明包銷或代銷方式、標的名稱與數量、發行價格，以及賸餘有價證券的認購或退還方式；配售方式與提撥比率依證券商業同業公會的承銷處理辦法辦理。
- 初次上市櫃普通股掛牌後首 5 個交易日無漲跌幅限制，第 6 個交易日起回歸一般 ±10%；承銷價與掛牌後市價常有落差，抽到不保證賺。
包銷 vs 代銷
| 賣不完誰承擔 | 對發行人 | 承銷商風險 | 承銷報酬 | 台股 IPO 常見度 | |
| 包銷 | 承銷商自行認購 | 募資金額有保證 | 高（可能吃下滯銷股） | 手續費較高 | 多數 IPO 採用 |
| 代銷 | 退還發行人 | 募資金額不保證 | 低（不必認購） | 手續費較低 | 相對少見 |