五力分析
定義
Michael Porter 提出的產業結構分析框架，主張一個產業的平均獲利能力由五股競爭力量決定，而非由產業題材熱度決定，用來判斷一門生意好不好賺。
詳細說明
五力分析是 Michael Porter 在 1979 年的論文中提出的框架，回答的問題很單純：一個產業長期平均能賺多少錢，由哪些力量決定。Porter 的答案是五股力量共同壓出產業的獲利空間，題材熱不熱門反而是其次。投資上的含意很直接：產業結構好的地方，連平庸公司都吃得到合理利潤；結構差的地方，技術再強的公司也會被供應商、客戶與同業輪流分走利潤。
五股力量分別是現有競爭者的競爭強度、新進入者的威脅、替代品的威脅、供應商的議價力、客戶（買方）的議價力。前一股決定產業內部廝殺得多兇，後四股決定產業創造的利潤會被外部誰瓜分。一個產業若五力都不利，價格戰打不完、上下游又強勢，利潤就被擠到接近成本；反過來進入障礙高、上下游分散，利潤就留得住。
台灣面板與 DRAM 是結構不利的教科書案例。資本支出動輒上百億，進入障礙看似很高，問題出在後四股：終端客戶（品牌廠、模組廠）高度集中、議價力強，產品又是規格品難以差異化，加上技術替代週期短。結果是進入障礙擋不住既有對手互殺，景氣一翻轉就全產業虧損。對照晶圓代工或部分利基 IC，進入障礙高、客戶分散、又掌握定價權，長期毛利率與股東權益報酬率（ROE）就站得住。
實務用法是把五力當成選股的第一層篩子：先判斷產業結構（這門生意好不好賺），再看公司在產業裡的相對位置。結構好的產業給你較高的勝率基準，再從中挑營業利益率與 ROE 穩定領先同業的公司；選到好公司後，仍要回到價值投資的紀律，看買進價格相對內在價值是否留有安全邊際。結構爛的產業，就算你選到龍頭，也只是「矮子裡的高個」。五力不是靜態結論，科技、法規與全球化會改寫進入障礙與替代威脅，分析時要留意它正往哪個方向移動。
台股相關規定
- 五力分析是國際通用的競爭策略框架，沒有台灣專屬法規對應；台股應用時把抽象的五力對映到具體財報指標：產業長期毛利率、營業利益率、ROE 的高低與穩定度，就是五力結構好壞的量化痕跡。
- 判斷「新進入者威脅」時，台股可觀察的訊號包括資本支出門檻、技術專利、特許執照與規模經濟；半導體設備、電信特許屬高障礙，傳產代工、通路買賣屬低障礙。
- 判斷「客戶議價力」時，留意客戶集中度。財報附註的「主要客戶」揭露若顯示單一客戶占營收比重過高，代表買方議價力強，毛利率容易被壓。
- 判斷「供應商議價力」時，關鍵原料或關鍵零組件若由少數供應商寡占，產業的成本就受制於人，這在材料、化工與部分零組件產業特別明顯。
- 五力會隨時間改寫，分析結論需定期回頭檢視；例如新製程、新材料或法規開放，都可能把原本的高進入障礙拉低。
五力分析 vs 護城河 vs 產業生命週期
| 分析層次 | 看的對象 | 時間維度 | 回答的問題 | |
| 五力分析 | 整個產業 | 產業結構 | 橫切面快照 | 這門生意好不好賺 |
| 護城河 | 個別公司 | 公司相對優勢 | 橫切面快照 | 這家公司憑什麼贏同業 |
| 產業生命週期 | 整個產業 | 產業所處階段 | 縱貫時間演進 | 這個產業在成長還是衰退 |