跨式與勒式
定義
同時買進買權與賣權、做多波動而不押方向的選擇權組合，差別在跨式用同一履約價、勒式用拉開的價外履約價以換取較低權利金。
詳細說明
跨式（straddle）與勒式（strangle）都是「賭行情會大、但不確定往哪邊走」的多腿策略。買方同時持有買權與賣權兩腿，無論指數大漲或大跌，只要走幅夠大就有一腿賺到價差。差別在履約價的選法：買進跨式的兩腿用同一個履約價，通常落在價平附近；買進勒式則把買權履約價往上、賣權履約價往下拉開，兩腿都是價外。台股最常見的場景是台指選擇權（TXO），以加權指數為標的、用點數報價。
兩者的損益形狀都是 V 型，只是寬度不同。跨式因兩腿都貼著價平，權利金合計較貴，但損益平衡點離得近、行情只要小幅偏離就能回本；勒式兩腿都是價外、權利金便宜，可是兩個損益平衡點離得遠，要更大的波動才開始獲利。損益平衡點的算法相近：跨式以同一履約價、勒式以上下兩個履約價，分別往外加減「兩腿權利金合計」。買方最大虧損就是付出去的總權利金，最大獲利理論上無限（上漲腿）或極大（下跌腿至零）。
買方真正的對手不是方向，是隱含波動率與時間價值。同時買兩腿等於付兩份權利金，theta（時間價值衰減）雙重流失，指數若在兩個損益平衡點之間磨時間，兩腿每天一起折舊。更隱蔽的陷阱是進場時的隱含波動率：權利金已經把市場預期的波動「定價」進去，若買在隱含波動率偏高的時點，就算行情方向看對，事件過後隱含波動率回落（volatility crush）仍可能讓部位虧損，可參見「隱含波動率」與希臘字母 vega、theta 的說明。
TXO 屬歐式選擇權、僅能於到期日行使權利，且採現金結算，到期日當天符合公告範圍的價內部位自動履約，以現金收付履約價與最後結算價的差額。買方付出權利金後沒有額外保證金義務，最大損失鎖定在權利金；這點與賣方（收權利金、需繳保證金、虧損可能放大）相反。想做多波動但不想承擔賣方無限風險的人，買進跨式或勒式是常見入門。
常見誤解是「財報前或重大事件前買跨式穩賺」。事件前市場早已預期波動放大，隱含波動率與權利金一起被墊高，買方等於用貴價買波動；事件一過、不確定性消失，隱含波動率快速回落，即使指數真的跳動，價差賺到的可能補不回兩腿權利金的縮水。判斷的關鍵是「實際波動會不會大於市場已定價的波動」，而非單純預期會有大行情。
台股相關規定
- 台股做多波動的主場景是臺灣期貨交易所的臺指選擇權（TXO），以臺灣加權指數為標的、用點數報價，契約乘數為指數每點新臺幣 50 元。
- TXO 為歐式選擇權，僅能於到期日行使權利；月契約最後交易日為交割月份第 3 個星期三，另有星期三、星期五到期的週契約。
- TXO 採現金結算：到期日符合期交所公告範圍的未沖銷價內部位自動履約，以現金收付履約價與最後結算價的差額，不交割實物。
- 買進跨式或勒式的買方只付權利金、無保證金義務，最大損失即付出的總權利金；反向的賣方（賣出跨式／勒式）需繳保證金、虧損可能放大，兩者風險結構不對稱。
- 權利金報價採分級跳動單位：未滿 10 點以 0.1 點（5 元）跳動、10 點以上至未滿 50 點以 0.5 點（25 元）跳動，依序往上分級，下單前以期交所公告為準。
買進跨式 vs 買進勒式
| 履約價 | 權利金成本 | 回本所需波動 | 兩個損益平衡點 | |
| 買進跨式（straddle） | 兩腿同一履約價（多為價平） | 較高（兩腿都貼價平） | 較小 | 靠得近 |
| 買進勒式（strangle） | 買權往上、賣權往下拉開（皆價外） | 較低（兩腿都價外） | 較大 | 離得遠 |