選擇權
定義
在期貨交易所掛牌、買方付權利金即可取得「到期日依履約價買進或賣出標的」之權利的衍生性契約，買方權利、賣方義務不對稱是其根本特性。
詳細說明
選擇權（Options）是在臺灣期貨交易所掛牌交易的衍生性金融商品，與期貨契約、期貨選擇權契約同屬「期貨交易法」§3 第一項所稱「期貨交易」之標的，選擇權契約為其中第二款列舉之契約類型。買方付出權利金、取得「在到期日依約定履約價買進（買權 Call）或賣出（賣權 Put）標的」的權利，可選擇是否履約；賣方收取權利金並繳交保證金，到期日若被指派則負有履約義務。權利義務不對稱是選擇權與期貨最大的差別，期貨買賣雙方一旦建立部位均有履約義務、損益對稱呈線性，選擇權買方最大損失鎖在權利金、損益曲線呈非線性彎折。
台股選擇權商品分三大類，皆在期交所交易。股價指數選擇權（如台指選擇權 TXO、電子選擇權 TEO、金融選擇權 TFO）以加權指數或子指數為標的，採現金結算；個股選擇權與 ETF 選擇權以個別上市櫃股票或 ETF 為標的，採現金結算；另有黃金選擇權（TGO）等商品類選擇權。期交所目前掛牌之選擇權商品皆為歐式（European-style），僅得於到期日行使權利，買方無法提前履約，這與部分海外市場常見之美式選擇權不同。
權利金價值由「內含價值」與「時間價值」兩部分組成。內含價值是「立即履約能拿到多少」：以買權為例，現價高於履約價時，內含價值 = 現價 − 履約價（價內）；現價等於履約價為「價平」、現價低於履約價時內含價值為零、稱「價外」。時間價值反映「在到期前還有機會翻身」的期望值，會隨距到期日縮短而衰退（theta 加速），到期當下時間價值歸零、僅剩內含價值。同一檔標的同方向押對，距到期 30 天的合約與距到期 3 天的合約命運可能完全不同。
買方與賣方的風險結構不對稱。買方付出權利金、最大損失鎖在權利金本身、上漲（買權）或下跌（賣權）獲利空間理論上無上限；賣方收取權利金、表面看似獲利確定，但須繳保證金且最大損失理論上巨大，賣出買權（標的可無限上漲）理論最大損失無上限、賣出賣權（標的最差跌至零）最大損失約為「履約價 × 契約乘數」（指數選擇權）或「履約價 × 契約單位」（股票／ETF 選擇權）扣除已收權利金。期交所對賣方保證金採 SPAN 風險基礎模型計算，以覆蓋兩日權利金變動 99% 信賴區間，並依標的波動率每季調整風險價格係數。「賣方收權利金較划算」是散戶常見誤判，黑天鵝行情下單一部位即可吃光帳戶。
稅費結構與股票、ETF 完全分開。選擇權交易依「期貨交易稅條例」§2 第一項第三款，按每次交易權利金金額之千分之一（0.1%，現行採法定下限）課徵期貨交易稅，買賣雙方皆繳，由期貨商於交割時代徵；不適用「證券交易稅條例」之 0.3%、0.15%、0.1% 三段稅率。手續費由各期貨商依交易口數議定，與證券手續費以成交金額計費的方式不同。下單通路也不同，須先至期貨商開立期貨帳戶（非證券帳戶），完成風險預告書簽署與交易資格審查（包含商品條件測驗）後始得交易。
台股相關規定
- 選擇權屬「期貨交易法」§3 第一項第二款列舉之契約類型，由臺灣期貨交易所掛牌、各期貨商受託買賣；交易帳戶與證券帳戶分立，須先至期貨商開立期貨帳戶並簽署「選擇權交易風險預告書」、通過商品條件測驗後始得下單。
- 台指選擇權（TXO）契約規格：標的為臺灣證券交易所發行量加權股價指數、契約乘數為指數每點新台幣 50 元、最後交易日為交割月份第三個星期三（並掛週契約）、現金結算、漲跌停為最近該指數收盤價 10%、歐式履約（僅得於到期日行使權利）。
- 股票選擇權與 ETF 選擇權契約規格：個股標的契約單位為 2,000 股、國內 ETF 為 10,000 受益權單位；最後交易日為交割月份第三個星期三、現金結算、歐式履約。可交易標的包含上市股票、上櫃股票、國內 ETF 與境外 ETF（後者另有公告）。並非每檔股票都有對應的股票選擇權，須查期交所「股票期貨及股票選擇權交易標的」公告清單。
- 交易稅：依「期貨交易稅條例」§2 第一項第三款，選擇權契約按每次交易權利金金額課千分之一（0.1%），法定上下限為千分之一至千分之六、現行採下限；買賣雙方均負擔，由期貨商於交割時代徵代繳。與「證券交易稅條例」之證券交易稅完全分立，不適用一般股票 0.3%、現股當沖 0.15% 或 ETF 0.1% 之稅率，亦無「賣方繳納」之單向課稅設計。
- 到期履約採現金結算（依各檔商品契約規格揭示）：到期日當天，期交所就符合公告範圍之未沖銷價內部位自動履約，依最後結算價計算約定標的物價值與履約價款之差額，以現金交付或收受；買方無須事先申請履約。週契約最後交易日為掛牌日次二週之星期三。
- 賣方保證金採 SPAN 風險基礎模型計算，原始保證金估計覆蓋兩日權利金變動 99% 信賴區間、並依標的波動率每季調整風險價格係數；買方付出權利金即可建立部位、無須繳保證金。賣出選擇權最大損失理論上巨大（賣買權無上限、賣賣權至履約價 × 契約乘數或契約單位），與買方最大損失鎖在權利金的風險結構不對稱。
選擇權 vs 期貨 vs 認購（售）權證
| 買方權利 | 雙方損益對稱性 | 保證金／權利金 | 稅源依據 | |
| 選擇權（期交所掛牌） | 可選擇是否履約 | 非線性（買方有限、賣方放大） | 買方付權利金、賣方繳保證金 | 期貨交易稅條例 §2 第一項第三款 0.1%（採權利金） |
| 期貨（期交所掛牌） | 必須履約 | 線性（雙方對稱、無上限） | 買賣雙方皆繳保證金 | 期貨交易稅條例 §2 第一項第一款（股價類，採契約金額） |
| 認購（售）權證（證交所掛牌） | 可選擇是否履約 | 非線性（持有方有限、發行券商承擔） | 投資人付權利金、由券商發行 | 證券交易稅條例 §2 第二款 0.1%（採成交金額、賣方繳納） |