匯率與股市
定義
新台幣對美元的升值或貶值，會透過出口競爭力、電子權值股的匯兌損益與外資資金流動三條管道影響台股，是理解貨幣對外價格如何傳導到股價的環節。
詳細說明
匯率指的是貨幣對外的價格，匯率與股市談的就是新台幣對美元升貶如何傳導到台股。和利率與股市那條詞條不同：利率是資金在境內的價格、影響的是折現率與資金成本；匯率是新台幣換成外幣的價格，影響的是出口商的報價競爭力、企業帳上的外幣資產評價，以及外資進出台股的成本。新台幣升值代表換到的美元變多（同一美元換到的台幣變少），貶值則相反。同一次升貶對不同產業、甚至同一家公司的不同帳目，方向常常相反，這也是匯率讀起來比利率更容易混淆的地方。
第一條管道是出口商與進口／內需的對立。台灣是出口導向經濟，電子、工具機、紡織等產業以外幣報價接單，新台幣貶值時同樣一筆美元訂單換回的台幣變多、報價在國際市場也更便宜，對出口族群偏正面；升值時外幣營收換回的台幣縮水、報價變貴，反而不利。進口原料商、航空業（採購油料、租賃機隊背負外幣負債）與內需族群則相反：新台幣升值讓進口成本與外幣負債變輕，這類公司反而受惠。所以同一次貶值，出口股與進口內需股的反應方向是相反的。
第二條管道是電子權值股的匯兌損益，這條是台股特有、也是最容易被誤讀的一層。要把「營運競爭力」與「當期匯兌損益」分成兩件事看：台積電（2330）這類出口龍頭營收以美元計價，帳上同時握有大量外幣資產與應收帳款；新台幣升值時，這些外幣部位換算回台幣會產生匯兌損失、壓縮當期帳面獲利，貶值時則認列匯兌收益。前一段講的「貶值利出口」是長期報價競爭力，這一段講的是升貶對當期帳列 EPS 的會計影響，兩者層次不同、不能混為一談。由於電子權值股占加權指數權重高，這條會計效果對大盤的牽動相當顯著。
第三條管道是外資資金流動，帶有反身性。外資要買台股，得先把外幣換成新台幣；賣出匯出時再換回外幣。當市場預期新台幣升值，外資有誘因流入買股，因為既賺股票價差、又賺新台幣升值的匯差，買盤同時推升股市與匯率；反過來預期貶值時，外資傾向賣股、把資金換回外幣匯出，股市與匯率容易同向走弱，形成俗稱的「股匯雙殺」（反向則為「股匯雙升」）。外資每日買賣超是臺灣證券交易所揭露、可觀察的資金流（揭露細節見三大法人詞條），是觀察這條反身性管道的窗口。
把三條管道放在一起，就能理解為什麼「新台幣貶值對台股是好是壞」沒有單一答案。貶值利出口報價競爭力，卻同時讓電子權值股認列匯兌損失、可能引發外資因匯差預期而撤離；升值反之。中央銀行（cbc.gov.tw）以維持新台幣匯率動態穩定為職責之一，必要時進場調節以減緩波動，但匯率原則上由外匯市場供需決定、央行不設固定匯率目標。看匯率對股市的影響，要先問這次升貶透過哪條管道、打到哪種公司的哪本帳，而非套一句「貶值救出口」就斷定大盤方向。
台股相關規定
- 新台幣匯率原則上由外匯市場供需決定。中央銀行（cbc.gov.tw）於常見問答指出，本行對於匯率「沒有為所欲為的自由和能力」、無法讓新臺幣對美元升貶至某特定價位，並會本於職責維持外匯市場秩序、減緩匯率波動幅度以維持動態穩定；遇市場供需失衡致匯率過度波動時進場調節，目的在平滑波動而非設定或扭轉匯率方向。市場俗稱的阻升、阻貶即指這種調節，不等於設定固定匯率。
- 出口導向產業（電子、工具機、紡織等）以外幣報價接單，新台幣貶值有利報價競爭力與外幣營收換回台幣的金額；進口原料商、航空業（外幣油料採購與機隊外幣負債）與內需族群則相反受惠於升值。同一次升貶，對出口股與進口內需股的方向相反，不可一概而論。
- 電子權值股的匯兌損益要與營運競爭力分開看：出口龍頭帳上持有大量外幣資產與應收，新台幣升值會在財報認列匯兌損失、壓縮當期帳面獲利，貶值則認列匯兌收益。這是會計上的當期影響，與「貶值長期利出口競爭力」是兩個不同層次；因電子權值占加權指數比重高，這層效果對大盤牽動顯著。
- 外資進出台股需先換匯：買進前把外幣換成新台幣、賣出後換回外幣匯出。預期升值時外資有賺價差又賺匯差的誘因而流入、推升股匯；預期貶值時傾向賣股匯出、股匯同向走弱。外資買賣超由臺灣證券交易所每日揭露（外資及陸資買賣超彙總表 twt38u），是觀察此一資金流的指標。
新台幣升貶傳導到台股的三條管道
| 新台幣貶值時 | 主要影響對象 | |
| 出口競爭力（營運面） | 外幣訂單換回台幣變多、國際報價更便宜，利出口 | 電子、工具機、紡織等出口族群（反向：進口、航空、內需） |
| 電子權值股匯兌損益（會計面） | 外幣資產換算認列匯兌收益、墊高當期帳面獲利 | 台積電等持有大量外幣部位的出口龍頭，牽動加權指數 |
| 外資資金流動（反身性） | 預期貶值時外資傾向賣股、換回外幣匯出，股匯易同向走弱 | 外資買賣超占比高的大型權值股、整體大盤 |