店頭市場

定義

由證券櫃檯買賣中心（TPEx）經營的證券交易場域，與臺灣證交所集中市場並列為台股兩大交易場域，承擔上櫃及興櫃股票的買賣與報價。

詳細說明

店頭市場是台灣兩大證券交易場域之一，由「財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心」（TPEx）於民國 83 年（1994 年）11 月 1 日成立後接手經營，與臺灣證券交易所（TWSE）的集中市場並列。集中市場掛牌的是「上市公司」、店頭市場掛牌的是「上櫃公司」與「興櫃公司」；前者是「公司分層」（看財務門檻、揭露密度），後者是「交易場域」（看由哪個機構撮合與管理）。讀者常把「上櫃」與「店頭市場」混用，但前者描述公司身分、後者描述場域歸屬，是兩個不同維度。

「店頭」一詞源自英文 Over-the-Counter 直譯，沿襲早年櫃檯議價時代（證券商在自家櫃檯與客戶雙向報價、議價成交）。依《證券商營業處所買賣有價證券管理辦法》§2 規定：「有價證券不在集中交易市場以競價方式買賣，而在證券商專設櫃檯進行之交易行為，簡稱櫃檯買賣。」這條文是店頭市場的法源定義，也是 TPEx 業務的根據。日常使用上「店頭市場、櫃買市場、OTC 市場」三個名稱指同一場域並用：「店頭」為 OTC 直譯歷史詞，「櫃買」為 TPEx 自身於官方頁面慣稱（證券櫃檯買賣中心首字縮），「OTC」為英文簡稱。

不過「店頭 = 議價」僅是歷史脈絡，並非現行制度敘述。現行上櫃股票交易透過 TPEx「等價成交系統」集中電子撮合，與 TWSE 集中市場機制相近：盤中 09:00–13:25 採逐筆撮合（自 2020/3/23 起，TPEx 配合 TWSE 同步推行）、開盤 08:30–09:00 與收盤前 5 分鐘 13:25–13:30 採集合競價、一般日漲跌幅 ±10%、交割 T+2。真正保留「推薦證券商雙向報價、議價成交」屬性的是 TPEx 旗下的「興櫃市場」。興櫃才是現行制度下仍採議價交易的場域，部分公債商品也保留議價成交，一般散戶日常下單買到的上櫃股票早已電子撮合。

從散戶實務角度看，下單上市與上櫃股票流程沒有差別：同一個券商 App、同一套五檔報價、同一個成交回報格式、同一套證交稅率（一般股票 0.3%、現股當沖 0.15%、ETF 0.1%）。差別只在掛牌身分與審查門檻：上市公司在 TWSE 集中市場掛牌、門檻較高；上櫃公司在 TPEx 店頭市場掛牌、門檻次之；興櫃公司在 TPEx 店頭市場登錄、處於上市櫃前的預備階段。把「店頭市場」理解為「TPEx 經營的這個場域」而非「上櫃公司本身」，三層關係就會清楚許多。

台股相關規定

• 法源：《證券交易法》§62 規範證券商於營業處所買賣有價證券須經主管機關核准；《證券商營業處所買賣有價證券管理辦法》§1 依此訂定，§2 將「櫃檯買賣」定義為「有價證券不在集中交易市場以競價方式買賣，而在證券商專設櫃檯進行之交易行為」。
• 經營機構：店頭市場由「財團法人中華民國證券櫃檯買賣中心」（TPEx）經營，於 83/11/1 成立，原始基金由中華民國證券商業同業公會、臺灣證券交易所、臺灣集中保管結算所共同捐助；TPEx 自身於官方頁面慣用「櫃買市場」自稱。
• 掛牌標的：店頭市場涵蓋「上櫃股票」（正式掛牌交易）與「興櫃股票」（上市櫃前預備市場登錄）兩類；另含上櫃 ETF、上櫃權證、公司債、可轉換公司債、政府公債等有價證券。
• 上櫃股票交易制度：透過 TPEx「等價成交系統」集中電子撮合，盤中 09:00–13:25 採逐筆撮合（自 2020/3/23 起）、開盤 08:30–09:00 與收盤前 5 分鐘 13:25–13:30 採集合競價、一般日漲跌幅 ±10%、初次上櫃普通股首 5 個交易日無漲跌幅限制、交割 T+2。
• 稅費：證交稅率與集中市場一致（一般股票賣出 0.3%、現股當沖賣出 0.15%、ETF 賣出 0.1%；當沖優惠依《證交稅條例》§2-2 至 116/12/31）；券商手續費牌告 0.1425%、最低收費常見 20 元。
• 與集中市場區隔：集中市場由 TWSE 經營，掛牌上市股票；店頭市場由 TPEx 經營，掛牌上櫃及興櫃股票。兩者撮合制度、漲跌幅、交割週期、稅率一致，差別在掛牌身分與審查門檻。

集中市場 vs 店頭市場

常見誤解

使用情境

常見問答

法規依據與來源

• 證券交易法 §62（證券商營業處所買賣有價證券核准依據）
• 證券商營業處所買賣有價證券管理辦法 §1、§2（櫃檯買賣法定定義）
• 證券櫃檯買賣中心「上櫃有價證券交易系統簡介」（等價成交系統與撮合制度）
• 證券櫃檯買賣中心官方網站（櫃買中心首頁，自稱「櫃買市場」）
• 證券交易稅條例 §2、§2-2（證交稅率與當沖優惠）