台指 VIX
定義
臺灣期貨交易所以台指選擇權市價反推、衡量市場對大盤未來 30 天預期波動幅度的指數，數值愈高代表預期波動愈大，俗稱台股恐慌指標。
詳細說明
台指 VIX 全名「臺指選擇權波動率指數」，是臺灣期貨交易所自 2006/12/18 起編製揭示的一檔指數。它的讀數來自一整籃選擇權報價：把台指選擇權（TXO）近月與次近月契約、不同履約價的最佳買賣報價，代入參考自芝加哥選擇權交易所（CBOE）的 VIX 公式插補計算，合成出市場對加權指數未來 30 天預期波動幅度的整體讀數，而非取自某一檔選擇權的隱含波動率（IV）。單一選擇權怎麼從市價反推 IV，屬於隱含波動率詞條的範疇；台指 VIX 要看的是把一籃 TXO 合成後、代表整個大盤情緒的那個數字。
台指 VIX 以年化百分比表達，數值本身就是市場「押注」未來一年的波動率年化值。要換算成 30 天的預期波動幅度，需把年化值除以約 √12 轉為月化：VIX 讀 20，換算下來大約是未來 30 天加權指數上下 5.8% 的預期波動區間。這個數字每 15 秒揭示一次，揭示時間為交易日 09:00 至 13:45，比大盤 13:30 收盤多揭示 15 分鐘，方便盤後對照當日情緒收在哪。歷史資料可在期交所「臺指選擇權波動率指數下載」頁查得。
台指 VIX 最容易被誤讀的一點：它衡量的是「預期波動幅度」，不是「預期漲或跌」。大漲與大跌都會把 VIX 推高，因為兩者都代表市場預期未來會大動。實務上 VIX 與大盤走勢多呈反向關係，是因為恐慌通常來自快速下跌、下跌時避險買盤湧入選擇權把 IV 推高得又快又猛；上漲時 VIX 也會反應、但幅度和速度都溫和許多。所以把「VIX 飆高」讀成「大盤要跌」是把相關性當成因果，真正在動的是波動預期，不是方向。
長期偏低的 VIX 同樣值得警覺。VIX 讀數具有均值回歸的傾向：偏高之後往往逐漸回落，偏低之後往往逐漸攀升。一段行情走得又順又穩、VIX 壓在低檔很久，反映的是市場的「自滿」，也就是大家都不覺得會出事、避險需求極低。這種平靜常常是行情反轉前的表面，一旦利空冒出來，VIX 從低檔跳升的速度會快得措手不及。低 VIX 不等於安全，它只是「目前市場不預期會大動」，而市場的預期本身就會出錯。
把台指 VIX 當成擇時工具是最常見的誤用。它是同時指標（與當下大盤情緒同步反映），也是反向情緒指標（極端恐慌時往往接近底部、極端平靜時往往接近轉折），但它沒有預測未來漲跌方向的能力。看到 VIX 高就進場撈底、看到 VIX 低就出清持股，等於拿一個「衡量現在多恐慌」的溫度計去預測明天的天氣。VIX 適合當成情緒背景參考、判斷選擇權權利金當下貴或便宜、以及對照事件前後波動預期的變化，而不是拿高低數字直接下買賣訊號。
台股相關規定
- 台指 VIX 由臺灣期貨交易所編製揭示，非任何券商或投信自訂；以年化百分比表達，反映加權指數未來 30 天預期波動率。揭示時間為交易日 09:00 至 13:45，每 15 秒更新一次，比大盤 13:30 收盤延後至 13:45 揭示最後一筆。
- 計算採台指選擇權（TXO）近月與次近月契約：以對應月份的臺股期貨（TX）價格決定價平序列，再取價平與篩選後價外序列的最佳買賣報價中價代入 CBOE VIX 公式插補，合成 30 天期波動率讀數。當近月契約距到期僅剩 2 個交易日時，改採次月與再次月契約，避免到期效應扭曲估計。
- 台指 VIX 是大盤層級的整體讀數，衡量的是加權指數（不是任何單一個股）的預期波動；個別個股選擇權的 IV 須逐檔以評價模型反算，不在台指 VIX 涵蓋範圍。
- 台指 VIX 是期交所每日公開揭露的指數之一（與成交量、未沖銷契約量、結算價並列），散戶可直接在期交所行情頁與歷史下載頁取得，不像個股 IV 須透過期貨商交易平台或資訊終端試算。
- 台指 VIX 與美股 CBOE VIX 讀數不可直接類比：兩者標的市場、成分選擇權流動性、交易時段皆不同，同樣讀 20 在兩個市場代表的恐慌程度未必等價，跨市場比較只能看趨勢方向，不能比絕對數值。
台指 VIX vs 個股 IV vs 歷史波動率（HV）
| 衡量對象 | 時間維度 | 資料來源 | 散戶用途 | |
| 台指 VIX | 大盤（加權指數）整體 | 事前，未來 30 天預期 | 期交所以一籃 TXO 報價合成揭示 | 判讀大盤情緒、恐慌或自滿程度 |
| 個股隱含波動率（IV） | 單一標的選擇權 | 事前，未來預期 | 從該檔選擇權市價反推評價模型 | 判斷該檔選擇權現在貴或便宜、事件套利 |
| 歷史波動率（HV） | 單一標的價格 | 事後，描述過去 | 標的價過去 N 日報酬率年化標準差 | 與 IV 對照、判斷市場預期是否高估 |