反向型 ETF
定義
以指數每日報酬反向倍數為追蹤目標的 ETF，每個交易日結束會重設曝險，常用於短線避險或方向性看空。
詳細說明
反向型 ETF 是一種策略型 ETF，追蹤目標為指數的「每日反向報酬」（指數跌 1%、ETF 預期漲 1%），而非指數本身的長期累積走勢。台灣現行制度下，反向型 ETF 倍數一律為 -1 倍，更高倍數的反向產品迄今未見實務核准案例。常見例子包括元大台灣 50 反 1（00632R）追蹤臺灣 50 指數、富邦上証反 1（00634R）追蹤上証 180 指數。
反向型 ETF 的核心機制是「每日重設」（daily rebalancing）。基金經理人於每日收盤後調整期貨空單部位，使隔日開盤的曝險回到指數淨值的 -100%。這個重設動作讓 ETF 在「單日」上能精確反向追蹤，但拉到「多日」後，報酬會與指數累積跌幅出現落差，這就是俗稱的「波動耗損」。指數來回震盪、最終回到原點時，反向型 ETF 的淨值多半已被磨低。
與融券放空相比，反向型 ETF 不需信用帳戶、不必支付券借費、沒有強制回補日，使用門檻較融券低。但代價是它每年約 1% 經理費（依各投信公開說明書最新公告為準）與每日重設帶來的波動耗損，並不適合長期持有。投信公司在公開說明書與證交所商品頁均明確標示「不適合長期持有」「僅適合熟悉商品特性之投資人」。
適用情境主要有三種：一是短線（通常數日至數週內）看空台股或陸股波段，預期指數下跌；二是已持有現股部位、想短期避險但不想出清的「成本對沖」用法；三是事件驅動的方向性押注（升息決議、地緣政治）。不適合用來「逢高放空、長抱回本」，這種思路在多數情境會被波動耗損吃掉。
台灣投資人交易反向型 ETF 須通過三道把關。除專業機構投資人外：(1) 適格條件三選一（已開立信用帳戶／最近一年內委託買賣權證成交達 10 筆以上／最近一年內期貨選擇權成交達 10 筆以上）；(2) 簽署「槓桿反向指數股票型基金受益憑證買賣風險預告書」；(3) 通過券商提供之交易檢核表線上測驗（多為 17 題，須全對）。風險預告書與檢核表多數券商可在 App 線上完成，未提供線上者須臨櫃辦理。
台股相關規定
- 反向型 ETF 賣出證交稅率為 0.1%，依《證券交易稅條例》§2 第二款課徵；反向型債券 ETF 不適用 §2-1 緩課優惠（緩課僅限一般債券型 ETF），仍照 0.1% 課稅。
- 台灣現行反向型 ETF 倍數一律為 -1 倍，沒有 -2 倍以上商品；目前無法定條文明文禁止，但金管會審核投信新基金募集時，實務上未核准 -2 倍反向型 ETF。
- 初次委託買賣反向型 ETF 須通過：(1) 適格條件三選一（信用帳戶／權證或期權交易紀錄）；(2) 簽署「槓桿反向指數股票型基金受益憑證買賣風險預告書」；(3) 完成券商交易檢核表線上測驗。
- 反向型 ETF 升降單位（tick）與一般 ETF 相同：未滿 50 元 0.01 元、50 元以上 0.05 元，不分原型／槓桿／反向。
- 反向型 ETF 屬「策略交易型」商品，TWSE 商品頁與投信公開說明書均明列「不適合長期持有」警語，定位為短線避險或方向性看空工具，非長期資產配置標的。
反向型 ETF vs 融券放空
| 帳戶要求 | 直接成本 | 時間限制 | 部位上限 | |
| 反向型 ETF | 普通帳戶即可 | 經理費約每年 1%（含波動耗損） | 無強制回補；但長抱會被耗損吃掉 | ETF 流動性 + 適格條件門檻 |
| 融券放空 | 須開立信用帳戶 | 券借費 + 融券保證金成數 130% | 除權息／股東常會強制回補（依操作辦法 §76） | 券商券源 + 個股可融券限制 |