本益比河流圖
定義
把個股歷史本益比的高、中、低幾條倍數各自乘上當期 EPS，畫成一組隨 EPS 起伏的價格帶，再看現價落在河流高檔或低檔來判斷相對自己歷史貴或便宜的視覺工具。
詳細說明
本益比河流圖的做法是先取個股過去一段期間（常見 5 年）的本益比高低區間，選出幾條代表倍數（例如低 15 倍、中 20 倍、高 25 倍），再把每一條倍數乘上同一時點的 EPS，得到對應的價格線。EPS 會逐季更新，這幾條線就跟著 EPS 上下起伏，多條線並排看起來像一條河，故稱河流圖。多數看盤與選股網站都內建這張圖，把股價疊在河流上，一眼看出現價落在偏高的紅色帶還是偏低的綠色帶。
河流圖要回答的問題是「這檔股票相對它自己過去貴不貴」。價格線 = 本益比倍數 × EPS，所以河流的絕對高度由 EPS 撐著，河流的寬窄由歷史本益比區間決定。現價貼近河流上緣，代表市場現在給的本益比接近歷史高檔；貼近下緣，代表接近歷史低檔。本益比的定義、trailing 與 forward 口徑、EPS 被一次性損益扭曲等問題，本站「本益比」詞條已詳述，此處聚焦河流怎麼畫、怎麼讀、什麼時候會騙人。
河流圖最容易誤導人的情況是 EPS 走下坡。河流帶是本益比乘上 EPS，EPS 一縮，整條河流會往下平移；股價就算沒怎麼跌，也會因為河流整片下移而顯得「掉到低檔區、變便宜」。但這時分母 EPS 變小，同樣的股價對應的本益比可能反而更高，不是更低。獲利衰退的公司在河流圖上常常長期趴在綠色低檔區，看起來便宜，買進後 EPS 續降、河流再往下移，股價跟著破底，這是河流圖對散戶最大的陷阱。
另一個限制是歷史區間會變質。河流圖假設「過去 5 年的本益比高低，未來仍適用」，但產業變天、公司體質改變、利率環境轉向，都會讓舊河流失效。成長趨緩的公司市場願意給的倍數會整體下修，過去 25 倍的高檔可能永遠回不去；反之轉型成功的公司倍數會上抬，拿舊河流套只會一路覺得「太貴」而錯過。成長股的合理倍數本就綁在成長性上，搭配 PEG 一起看比死盯歷史河流更能判斷倍數該不該下修。河流圖是「相對自己歷史」的估價，不是跨股比較的工具，也不保證歷史區間會重演。
實務上河流圖適合用在 EPS 穩定、產業成熟、獲利可預測的公司，這種股票歷史本益比區間才有參考價值。景氣循環股（航運、面板、記憶體、鋼鐵）EPS 高低差可達數倍甚至由正轉負，河流會扭曲到失去意義，本站「本益比」詞條的循環股陷阱在河流圖上會被放大。用河流圖選股時，先確認 EPS 走勢是否平穩、有沒有一次性損益灌水，再看現價落點；把它當眾多篩選工具之一，不是單一買賣訊號。
計算公式
台股相關規定
- 河流圖的倍數來自個股歷史本益比區間，是「相對自己過去」的估價，不能拿甲公司的河流位置去跟乙公司比。不同產業合理本益比差異很大，跨股比較要用同產業對照，不是看誰的現價比較靠近河流下緣。
- 河流帶隨 EPS 平移：EPS 上升整條河流往上、EPS 下降整條往下。當公司獲利衰退，股價未動也會顯得掉進低檔區，這是分母縮小造成的假便宜，判讀時要同步看 EPS 是走升還是走降。
- 歷史本益比區間會 regime shift。產業成熟度、公司成長性、利率環境改變後，舊的高低倍數不再適用；成長趨緩的公司過去的高檔倍數可能回不去，用過去 5 年河流硬套未來是危險假設。
- 一次性處分損益、業外收益灌大的 EPS 會墊高整條河流，讓現價相對顯得便宜；EPS 的本業含量、近幾年走勢是否平穩，要先於河流位置確認。景氣循環股 EPS 波動過大，河流圖參考價值低。
本益比河流圖 vs 單點本益比
| 看的東西 | 比較基準 | 對 EPS 變動的反應 | 主要盲點 | |
| 本益比河流圖 | 現價落在歷史本益比區間的高低位置 | 個股自己過去的本益比區間 | 整條河流隨 EPS 上下平移 | EPS 衰退時假便宜、歷史區間會失效 |
| 單點本益比 | 當前股價 ÷ 當前 EPS 的倍數 | 同產業對照或絕對門檻 | 單一數值隨 EPS 與股價即時變動 | 跨產業不可比、單季 EPS 易失真 |